2023-2-15

我经常会觉得卖出是个很困难技术,上涨踏空或是坐过山车想必也是困扰不少朋友的问题,只要在这个市场中,就会天天面临这样的场景。之前可转债妖风刮起的时候,稍微涨一涨,到了自己的心理价位就卖了,结果后面就一飞冲天了,只好拍肿大腿。而等到下一回,另一只转债脉冲起飞的时候,终于选择格局一把,结果却坐了过山车。

同样的例子最近的垃圾债里面也有,去年11月第二支剑出来后,债券纷纷上涨,按照之前的20多的债券成本,涨到50、60确实已经收益颇丰了,便果断选择卖掉。结果没想到,如龙湖、碧桂园利好不断,几乎上岸,在那个价位也就是卖在个半山腰,后面纷纷涨到80、90,踏空了一大步,损失不少利润。等到旭辉债同样涨到60,心想怎么也要格局一把,结果这几天的暴跌,又几乎回到了11月中的位置,这种坐过山车的感觉也确实不好受。

而且由于人们损失厌恶的心理作用,遭受损失的印象更为深刻,也就是上涨踏空和过山车的场景给我们留下的记忆可能要比那些逃顶卖出或是精确抄底的印象更为深刻。我想要克服这种心理,一种方法大概是依据价值投资,只在基本面发生根本变化或是买入逻辑不在时被动的无脑卖出,而忽略市场中一切短期波动,就像巴菲特买的比亚迪,涨了十倍也无动于衷,之后跌回原点依然巍然不动,直到最近可能他有别的判断才选择逐步卖出。这绝对是个好方法,因为市场短期“信号”大概率都是噪声,而期待在噪声中寻找信号,很难说是不是随机漫步的傻瓜。

但价值投资毕竟对绝大多数人来说门槛太高了,而我们又不得不面对这随机波动的市场。我的选择就是分散,不光是空间上的分散,还有时间上的分散。空间上分散了,以可转债为例,踏空和逃顶就是在一定比例上出现的,且通常逃顶的概率反而更高。而那些少数踏空起飞的妖债,因为占比也不大,损失也大可忽略。而时间上的分散则在于标的随时间逐步上涨时,定时定价为分批卖出,就好像买入时的定投操作。这样可以让我们在一个过山车的过程中至少卖到平均值,比上不足比下有余。而这种方法其实根本不能提升我们的收益率,甚至可能由于略有损失,但却能有效平滑净值的同时平滑心态。

同样的例子还有很多,比如中签新股的卖出、认沽期权的卖出等我都会采用类似的原则,我深知卖出的困难之处,也知道这些小技巧也可能就是把一次大的盈利拆成了很多次小的盈利,总盈利甚至还会有所减少。但这让我时刻能有个良好的心态,去坦然面对一次又一次的上涨踏空和过山车就够了。

2023-02-15 19:35 来自北京