2023-4-3

记得2020年底的时候，伴随着信用债的雷声滚滚和白马股的情绪高涨，以国证2000为代表的小盘股屡创新低，可转债在经历了2020年十月底的妖债行情后，热度也逐渐冷却，低点在不断刷新，从100以下的寥寥无几，到90以下的转债大量出现也就短短2个月时间，当时的可转债投资者应该是承担了不小的回撤，而自2021年初以后直到现在，可转债几乎就没有整体出现过5%以上的回撤，这大概就是可转债价值被发现的整个过程。

在2020年底，我曾经发过一个贴，参考信用债的情况后，我决定不再主动买入任何90以下的可转债，不过到目前为止可转债也没有跌破过60以下的价格，当然，过去散户能随便买信用债的时候，信用债也少有跌破70的。我想伴随着未来不可避免的违约事件的发生，可转债也会出现现在信用债类似的情况，所有我依然认为90以下的价格去重仓某一只转债的风险是巨大的。但是，当转债大面积跌破90，分散摊大饼的方式持有我认为风险仍然是不大的，我判断可转债违约的风险整体不会高于银行的坏账率，如果我买100支，2只最终归0是可以接受的，而如果不幸重仓这其中归0的某只转债，则是不能容忍的。

转债虽然隐含股票期权，但他毕竟还是个债，对待所有债券，我认为分散是非常非常必要的。多年前，转债以AAA评级主体为主的时候，流行越跌越买的方法，我认为确实在当时的环境下是可行的。但目前的转债，100以上的我倾向于执行多因子转债轮动的策略，而一旦跌到100甚至90以下，我倾向于将其视作垃圾债看待，而垃圾债的投资就简单了，30以下小额买入问题总是不大的。而以现在的环境相信转债很真的跌到那个位置，所以对于我来说，这类债券跌破90时就简单轮出换成100以上的其他转债就好～

2023-04-03 18:04 来自北京