2022-12-6

上个月在极其悲观了市场情绪下，仍然按纪律捏着鼻子加仓的没有完全躺平的债券，如今涨1倍只是起步价，涨2倍是平均价，最高的涨了接近3倍，垃圾债的虚值期权属性体现的淋漓尽致，今天按计划卖掉了一小部分正好降低点杠杆。回过头去看1个月前写的文章，大概就是我场内6块多抄到一点点金科债（当然大部分还是10~11买的）的时刻，对垃圾债的主观感觉差到了极点，就好像所有的债券都将和美元债一样奔向10元以下以至于归零。当然，按策略我正常是从30开始左侧建仓，越跌越买直到跌到10块，理论上应该是越跌越开心才对。但真跌倒10元左右时，其实还是挺沮丧的，虽然这会儿事后诸葛亮看来，当时抄底似乎还过于保守抄少了。但其实这种时刻，大概就是书上常说的绝大多数人都崩溃的时刻了吧。就好像腾讯上个月跌倒200以下时，估计不少重仓腾讯还想加仓的投资者应该也经历了这种状态。

所以我觉得情绪这点是很难完全控制的，只能用纪律强制或者用策略缓解。比如书上所谓的别人恐惧我贪婪，都是说起来容易，真正遇到时，可能自己也很难独善其身。所以抄底的过程，我一般用纪律来强制执行以避免情绪的干扰。同时，如果在震荡市中频繁坐过山车，或是趋势行情中很容易卖飞，常常会影响情绪。所以我的策略是，哪怕我是个趋势投资者，我仍然拿小仓位比如20%做高抛低吸；如果我是个做T的交易者，我仍然拿小仓位比如20%做趋势。这样做无论出现什么行情都留有余地，不一定能够获得比原始策略更高的收益，但维持情绪正常也是策略能够执行下去的重要一环。很多很好的策略，可能就是应为执行者的情绪失控，导致操作变形，最后结果就不太好。

所以，一个完整的策略，把决策者的情绪因素考虑进去，牺牲一点极端化的收益率，而让策略略倾向于中庸，可能是一个有益的方法。就好像一个赌徒，在用凯利公示计算出最优仓位后，仍然以最优仓位的一半进行下注，大概就是这个目的吧。

2022-12-06 17:48 来自北京