2022-10-24

最近市场悲观情绪蔓延，与外资关联相对密切的权重板块屡创新低，有点慌不择路的感觉。这时候更容易给人反思的机会，如果说我去年以前我的投资，是基于数学的赌博实践，对于我来说，之前一切的下注只有“胜率”和“赔率”这两个变量。那么今年，再读了一些书，同时每日记录自己的心得体会的过程中，我逐渐认识到投资是数学和人文学科的交叉学科。其中数学解决的是赌博的部分，而人文学科诸如哲学、心理学和社会学等方法择时解决如何认知投资这种社会群体行为的过程。

如果认知只是局限在某一个方面，都可能带来灾难性的后果。比如认为数学是万能的，而可以对群体的疯狂行为视而不见或是对某些不可预知的突发事件毫不关心。对于大多数投资标的，我们对其概率分布都是似是而非的认知，并且基于此得出了很多学术上错误的离谱的结论。抑或是可能在一个边界内可能有效的结论，却无视前条件，用在了不该用的地方。

比如，大家常说的趋势，也就是右侧交易，通过历史数据的数学计算得到的结论通常没有太大无意义。就好像你去赌场通过分析过去的出牌趋势而指导下注一样，比如趋势投资者可能赚的是未来震荡市中自己亏掉的钱。但是，当这个概念被原来越多的参与者接受的时候，却产生了自我实现。让我们觉得在一个时间段内，趋势策略可能是有效的，有效性来自于群体的行为偏误。而这个偏误是会一直存在，还是会周期性的产生，就是一个更为复杂的问题，数学是解决不了的。

还有大家说的价值投资，价值投资就是投资公司，和我们去创业是相似的，我们不可能说今天要创立一个公司，很快就把公司卖了，或者卖了过段时间再买回来。只有可能我认为这个行业未来不好了，或者是卖价高估到远超未来我对公司发展的预期，我才会选择卖掉。所以，价值投资厘清商业逻辑是前提，计算估值是辅助。但还有个最重要的地方容易被忽略掉，就是资金来源的流动性要求和价值投资的生命周期是否匹配。比如，一个开放式基金，朝申暮赎的那种，谈价值投资只是个营销噱头而已。同理于想马上致富改变生活的资金，既然是短期资金，就老老实实用数学去赌就好了。

所以，投资中难的部分就是对这件事情的认知上以及对这件事情的无知上，我9年前大概认识到了自己的无知，所以才开始盈利了。今年刚开始试图认知，就开始亏钱了，所以认知的成本还真的挺高！不过这条求诚之路，肯定是要坚定走下去的。毕竟，诚者，天之道也！

2022-10-24 19:59 来自北京