2022-6-23

有这么一家美股上市的中概股，由于拒不提交年报，已经被打到了粉单市场，成交价格也跌至每股0.15美元，市值也仅剩135万美元。对应的市盈率为0.0025，对，你没有看错，就是市值仅有净资产的0.25%。我是在去年10元以下，0.1倍市净率买的，后来已经当归零处理。对，它就是大名鼎鼎的搜房网，现在叫房天下，我是它的万分之一小股东。

下面是雪球网友 @横看成岭侧看成峰 对这家公司的质疑

公司仍为A股万里股份和美股中指控股的第一大股东，并且持有的净资产主要为一二线城市的写字楼均为成本计价，公司短期无任何破产及巨额债务到期的风险，公司现135万美金的市值，公司由于迟迟不提交年报而进入粉单市场，并且在这个过程中也没有向纽交所在申诉期内申诉，任由公司被摘牌，同时在半个多月前公司创始人莫天全用个人的资金以4.95美元每股的价格通过线下协商的方式收购高瓴资本在内的机构投资人的股权，按照公司今天的股价计算溢价将近35倍，而对于其他小股东并没有这样的机会，询问公司IR回复说这是公司创始人的个人行为与公司无关，房天下截至今天的股价为0.15美元每股，难道说小股东只能眼睁睁看着这种行为的发生没有任何办法吗…

当然上市公司的投资者关系部门也回答了这位网友对于交易的质疑，即交易属于股东个人行为，公司作为被交易标的并没有参与权和决策权。就是说，任何人如果能够找到卖家的话，可以以双方认可的任何价格来交易。所以小股东当然也可以去找，只是难度大的多。而市场里几乎是没有流动性的，只能以偶尔出现的买家成交价格交易，才造成了这种景象。

我觉得房天下这个案例就是拣烟蒂股失败的典型案例。0.1PB买入，公司的金融资产+房产都远远大于市值了，感觉就是个标准的烟蒂股价值投资标的。但结果却令人失望，公司似乎连以相对适当价格私有化的动力也没有。所以这种情况下，买公司的股权也好像是折扣价买了个永续的无息债，就好像现在折价买地产垃圾债都变成了一个折扣价买入的永续偶然付息债一样。

所以，下次拣烟蒂股，一定要把这个问题想清楚，对于一个公司的永续无息债，你愿意花多少钱去买呢？目前这堆地产的“偶然付息永续债”大概定价20~30左右，永续无息债我想应该不会超过10元吧。但明显，我0.1PB买入仍然是血亏，实际上按照高瓴资本被收购股权的大宗交易交割，应该定价在0.05PB吧。所以，无论是买债还是买股，本质上首要都是在买公司管理层，资产什么的跟小股东和小债权人没有太大关系。

而0.05PB的价格，与其说是个烟蒂股，不如说是市场对于公司管理层最大的嘲讽！！！作为小股东，最好的方法就是远离他们，远离这个管理层管理的一切相关公司~~

今天市场又是全面上涨的一天。妖债仍然火爆，我统计了以下我4月20日买的20支左右小市值妖债：
翔港、哈尔、三力、宝莱、今飞、智能、永鼎、华体、航新、金陵、华森、迪龙、锋龙、联诚、华体、淳中、美力、九典、开润、气模2、道恩，其中8只彻底成妖被我清仓。且80%都发生过脉冲让我卖出了一大部分。今天就是道恩和三力双双起飞的一天，被我悉数卖出了。这次妖债的持续时间远远超过了我的预期！

2022-06-23 16:28修改