2022-5-26

我们日常生活中，会经常遇到批发价格大大低于零售价格场景。比如超市里买一瓶矿泉水，可能是2元，而一次性买一打矿泉水可能是12元，单价相当于单买一瓶的5折。同样，一些在线的视频网站付费会员或是软件服务，如果订阅一个月的，价格可能远高于预定一年的单价。但通常是，我们为了追一部新剧开通了会员，发现按月买不划算，那还是买一年的吧。但是开通会员看完剧后，可能这一年也不会再上那个网站。所以，如果不是经常使用的重度用户，肯定先买一个月的最划算，到期了之后什么时候再需要了，就再开通一个月这样可能才最划算。

那我们投资中是否会遇到同样的问题呢？这里先拿买保险和买彩票来举个例子，当然，这两者都是负期望的，这里先做个假设，无论彩票还是保险，一旦小概率在有效期内发生，那么认为风险事件发生后，即赔付或兑奖后，剩余的权益自动作废，也就是不会二次或多次中奖或出险。那么我们是应该一期期的去买彩票和保险，还是一次性买个长期的呢？

答案我想是显而易见的，一般现实生活中，保险和彩票不会因为你买的期限更长而给你更大的折扣。这种情况下，显然是一期期去买更划算，因为一旦出险或中大奖，后续的投入也就没有必要了。一般按期缴费的保险也会在合同中约定，一旦出险，后续的保费也就不需要再交了。但是，如果一次性买长期的彩票或保险有折扣呢？可能不同的人就会有不同的选择。

而保险和彩票策略也广泛运用于期权市场中。通过购买虚值的认购买彩票，购买虚值的认沽买保险。通常情况下，时间价值都是为正的，且并非线性。一般近期的单位时间价值会更高，而远期的单位时间价值低，这样就相当于一次性买更多天的彩票或保险打了大大的折扣。那如何在这两种中做出选择呢？显然是没有统一的答案。如果类比之前提到的视频会员的情况，轻度用户选择零售，而重度用户选择批发应该是合理的。那什么是轻度用户呢？我认为就是那些觉得行情来了想要小赌一下，或是偶尔觉得市场下行风险较大，给一小段时间买点保险。而重度用户大概就是需要长期做虚值买方赌方向的吧，或者提前需要在某个价位套保的吧，这类人群可能还是买远期的比较划算。

但无论如何，只要小概率事件越早发生，肯定是对零售玩家更有利的。因为无论是多远期的彩票或是保险，一旦小概率事件发生，之前投入的彩票金或是保费就会兑付成奖金或是赔偿额，其之后也就失去了彩票和保险的属性，而往往，你额外支付的那一部分保额或是彩票金，相对于奖金或是赔偿额，比例都是相对较低的。也就是，你的那些折扣都是靠赔率的降低换来的。那什么时候会愿意用降低赔率来获取一定折扣呢？我想那就是对赔率不敏感的，或是被动需要去买保险的。比如因为限制条件，必须保证资产在某条净值线以以上，他们不会太在乎风险发生时的赔率，所以会选择买个远期的单价便宜又安心。而对于赔率敏感的人群，可能按零售的方法，一期期去买彩票或是保险才是更适合他们的。

今天市场仍是小幅震荡，整体乏善可陈。可转债的妖风貌似也过去了，垃圾债自从新交易规则后，几乎变成了一潭死水，这个月无论市场还是我个人的交易量都大大萎缩。貌似看盘也不太需要了，得找点活充实一下生活了。

2022-05-26 16:42