2022-5-12

记录书中提到的有趣的2个套利案例，这些案例可能都有其时代的特殊性，但未来一旦出现类似的机会，还是可以果断参与的。

第20章——把钱投到银行中
1990年的一天，我已经成了企业家的儿子杰夫打电话建议我在互助储蓄贷款协会里开立存折储蓄账户。但我何必将收益为20%的资产转投到只有区区5%的项目里呢？不过杰夫反问：“如果能拥有大额无主财富的一部分呢？”…

这里提到的互助储蓄贷款协会，即由大量储户把资金集中在一起，允许成员根据需要借钱，储户共同拥有这部分资产。但这种模式在20世纪70~80年代走到了尽头，这些协会形式的组织亟需改制。而改制的过程类似于增发股份，但是对象是储户，也就是“老股东”。他们在IPO时拥有更高的优先级，所以通过把钱突击存进去，获得优先资格配售新股，然后开市后高价卖出，完成套利。这有点像低价配股时，大量老股东为参与配股，而参与配股的股东不但可以理所当然获得自己的部分，还可以按申购比例获取未参与配股股东部分的权益。为此，索普和他的儿子每人都开了几百个储蓄账户，参与了大量的此类套利。可见，套利者必须是一个勤劳的人啊。

第26章——你能战胜市场吗？值得一试吗？
…封闭式基金的市场价格和净资产价值之间的差别，对于那些认为市场价格有效的人而言没有什么套利空间。为什么投资者有时会为1美元的资产支付1.80美元，而其他时候则以50美分的价格出售价值1美元的证券？…

这段说的太应景了，为1块钱资产支付大量溢价的事实现在正在发生，比如去年发行的Reits。而2005年指数最低点时，不少封基的折价也是达到了50%之巨。所以这种事情是不分国家，不分人种的。相信现在溢价的REITs，也迟早会有大幅折价的一天。而折价的封基，在牛市鸡犬升天时，也会出现短暂的溢价。我们只需要保持耐心，等待这种机会一次次地出现即可。书中也提到了，2008年12月，甚至可以购买到几个月内到期，资产为美国国债，年化收益率为10%~12%的特殊目的收购公司。这不禁让我想起了2015年股灾1.0的时候，出现了买入银行A+银行B居然相对母基折价10%，合并赎回也只需要1天时间。更何况第二天还可能会大涨。这种机会是可以满仓杠杆上的吧。

今天的市场整体略显乏味，只有可转债中的妖债轮番表现，且可转债的成交额长期维持在1000亿以上了。看了下，3亿以下规模120以下的可转债都配全了，每天玩玩打地鼠的游戏也不错。。。。另外今天下午，闲的无聊，小额抄底了一个昨天跌了99%+的不能说标的，目前已经涨了5倍了，虽然大概率是归0，但看看能不能是否有机会涨100倍吧：）

2022-05-12 19:11