2022-4-12

市场昨天开了小，今天又开了大，试图去预测市场获取利润是极其困难的。因为市场短期的波动，是完全随机的，经过一系列复杂分析去做出的预测，也不一定能去战胜随机的预测。而随机的预测，也就是50%的正确率，在市场交易没有损耗时，最好的情况是是能保本。在考虑了市场摩擦后，则是妥妥的负和游戏。我们来看看一些常见的博弈类游戏对于我们投资有什么启示。

我们日常生活中最常见的就是彩票了，有数字类的也有刮刮乐，基本返奖率都在50%~65%左右，也就是投资的期望收益为-35%~-50%。每一次下注，平均起来都会损失下注额的这个比率，那么如果持续用本金进行下注，归零只是早晚问题。所以，彩票只能小额娱乐性参与，或者出于公益的目的，就当是捐款了，倒不是不可以。

去香港旅游，大概率都会去参观下跑马，顺便下下注。香港赛马的返奖率在82%左右，也就是每次下注的期望收益-18%。不少人通过研究马匹及骑手的基本面，俗称“马经”进行下注。但想要抵抗-18%的抽水，任何分析可能都是徒劳的。所以，跑马最好也是当成娱乐就好，很难获取持续收益。

去澳门旅游，大概率都会参观下娱乐场和扑克室。娱乐场一般就是百家乐，21点，色子，轮盘之类的游戏，对于赌客来说，期望收益基本都在-0.6%~-20%。比如21点的期望收益是-0.6%，已经对于赌客算是非常友好了，量化投资的开山鼻祖——爱德华索普就曾注有《击败庄家》一书，其本人也亲身实践，证明了通过一定的技巧，可以让期望收益从-0.6%扭转为正，从而战胜庄家。而扑克室里玩德州扑克，则是玩家间的博弈，同时赌场会进行一定的抽水，能够获益的玩家利润来源于其他玩家的负期望策略减去抽水，抽水是固定的，而你的策略相对于其他玩家的策略是否存在正收益则取决于牌桌的结构，除非有不太会玩的业余玩家执行极度负期望的策略，一般盈利的玩家也仅仅是微利。可能鏖战一天，打了200局，能赚5个大盲也就不错了。但这几乎是这类博弈游戏中，能够依靠技术获取微微正收益的方式了，但可能离大家想象的赚大钱还距离太远。

回到咱们证券市场上，如果是股票投资，进行日度的高频操作，如果没有确定性的逻辑而是来自近似随机预测的话，期望收益在-0.2%左右，如果是ETF，大概在-0.1%左右。如果是择时策略，大概率近似于随机，选股如果是以短期为周期，那么也大概率近似于随机。那么你的亏损速度将完全取决于交易的频度。除非有非常强的逻辑说明你的交易行为并非基于随机的预测，那么基于赌徒的心态来参与这场游戏，最终的结局也只是娱乐玩家。

而反观这些博弈的对手方，也就是庄家，则是基于正期望的收益和接近于无限次数的小额被动下注以满足大数定律，才是这个生意能够持续的根源。当然，现实生活中，我们也不可能去卖彩票、开马场、开赌场，但是我们可以在这些场所为玩家服务，提供流动性以及玩家们需要的服务，也就是俗话说的卖铲子、卖水、平抑物价等等，都是我们可以在这个场子里劳动致富的手段。而想要不劳而获，除了极少量运气爆棚的天选之人，可能和大多数人是无缘的吧。

今天净值又回了一天血，这种开奖对于我们这种服务人员应该是无感的吧。因为看到有的赌客振臂欢呼一夜暴富，有的赌客洗白黯然立场，本身就是每天的日常而已。

2022-04-12 18:02