2022-3-17

最近的行情的扰动就像有人向平静的水面扔下的大石头，还是连续扔下了多颗，让很多投资者措手不及。特别是加了较大杠杆的，哪怕是用的股指期货这种优质杠杆，也要承受巨大的心理压力，因为这种突然暴跌如此幅度的行情，已经一年多没有出现了。过了一年多风平浪静的日子，用杠杆赚取了超额收益的同时，确实需要这种时不时的扰动来时刻提高我们的风险意识。

俗话说，吃人嘴软拿人手短，杠杆毕竟是借人钱财进行投资，总是有小辫子抓在别人手里。其实不光杠杆投资者，那些依靠高杠杆运作的行业，比如银行、地产等，其脆弱性显而易见，市场一般也都给这类企业极低的估值。哪怕他们在某些时期赚了很多的真金白银，就像牛市中，赚的最多的一定是胆子最大杠杆加的最大的那个。但一旦等来到熊市，最早倒下的也是他们。所以类似利用杠杆赚去市场波动收益的“盈利”对我来说并没有太大的价值。

我自认为好的投资策略最好是中等（权益）仓位配置的，依靠不足的仓位抵御风险的同时，依靠不同类资产间的平衡以及套利交易等方式来跟上牛市的涨幅，而在熊市中降低损失。其实这本质上还是个分散投资的问题，如果我们手头只有100万，本来一手IC对应的资产都买不了，却持有了4手IC，就相当于5倍仓位投到了单一品种上，那便成了变态集中，风险是不言而喻的。但相反，如果你有1000万，用100万做保证金持有4手IC，剩下的90%都可以用来做固收，这时就只用对固收的部分进行久期的匹配，比如T0理财，货基，逆回购放十年一遇回撤的补充资金，其余部分放到流动性1周以内的固收基金上，而最后甚至可以拿出10%资金做流动性极差，久期可能是无限长的垃圾债。这样即使分散投资，兼具股债平衡。虽然牛市中的爆发力没有那么强，但投资是细水长流，稳健增长可能更适合大多数人，毕竟不是每个人的心脏都那么强大。

当然，如果真希望用杠杆去赌涨跌，其实期权是个更好的选择。做期权的买方，偶尔通过少量资金，博取数倍的做多或做空的收益，倒是可行的。就是期权的权利金当作融资成本的话，可能还是相当高的，长期坚持是扛不住的，只适合短期不确定性较大时，下场博弈即可。

今天的市场继续维持反弹的态势，只是力量逐渐衰弱，【坦克】今天也拿下一个人头。感觉未来既可能像去年可转债以及前年的美股那样，绝望中一个大涨带来了1年多的大好行情，也可能仍继续低位震荡。我现在倒觉得前者的可能性大一点，毕竟短期的暴跌快速释放了下行空间，节约了不少时间。相比年初，我倒感觉乐观了不少，可能可以把今年收益目标提高到10%了吧！

2022-03-17 19:14