2022-3-14

上周五，中概股来了个史上最大跌幅，其中最具代表性的便是DIDI，上市才9个多月，市值已经跌去了90%，还剩下的10%的市值甚至都低于了公司的现金储备。很多小伙伴都跃跃欲试，想要去抄底，那我们到底能不能抄底呢，或者该怎么抄底呢，我来说说我的理解。

首先，如果是对公司基本面有深入的研究，对公司的价值有比较深刻的认识。那如果你判断现在的价位已经相对于公司实际价值有了不错的折扣，那么什么时候买入都是没有问题的。就好比如果当年认定特斯拉值5000，而当年特斯拉在200附近徘徊了很久，那你是一定要等100买而可能错过这趟车，还是在当时300的高点买入，可能最后差别并不是很大。因为决定你收益的，是你有没有拿到这个公司股价爆发之时。当然，判断公司价值的技能，是非常难掌握的，可能要花很多的精力也不一定有成效。

那如果觉得一个股票相对于高点跌了很多了去抄底呢？我认为这个是大错特错的，跟前面提到的类似，如果一个股票注定要归零，那么什么时候买差别也不到。就好像好未来当时从高点回撤了30%，不少人觉得70可以抄底了，于是抄底拿到现在，亏损达到了97%。那如果哪个倒霉蛋是最高点90买进去的呢，他现在亏了97.8%，貌似跟你也没有多大区别啊。哪怕你是去年教培政策出台时6~7元买入，现在也会亏70%。唯一的区别，后买的股票数会多一点。除非出现反转，否则不管什么价位买入，其实99%的情况下没有本质区别。

那还有1%的区别在哪儿呢？我认为是跌到足够低以后的期权价值。以DIDI为例，当我们打开他的期权列表时，最低行权价的期权为0.5的。但是完全没有流动性，也就是根本成交不了。即使你能买到，去买一个行权价0.5的认购期权，还不如直接去买流动性足够好的正股。也就是说，这个正股就是一个行权价为0，到期时间很长的期权而已。或者参考现在能买到的2014/1/19到期的期权，最低行权价为2.5，其时间价值在0.9左右。那正股不就相当于是一个行权价为1，时间价值为0.9的期权吗？毕竟，花2块钱仅仅只能够买到70行权价认购而已，这个期权要变实值，UBER的股价还需要翻倍还多。所以，当一个股票的正股只剩下期权价值了，我会考虑参与抄底，不过是用期权买彩票的方法。极小仓位资金博一个未来的反转，而不是真的觉得公司有价值。

所以，我认为，价值投资者如果认定一个公司有价值，价格又出现足够折扣时，完全是可以抄底的。而价格投机者永远也不应该在下跌趋势中去抄底，而是应该采用趋势投资，哪怕股价在山岗上，只要未来还有更多人涌进来的趋势不变，就可以买，反之下降趋势了就止损卖出就好。而期权赌徒则可以在股价仅剩期权价值时，小额下注博取单笔高收益，不过做好资金管理就好。

今天继续暴跌，我们能做的事情不多。只能按策略管住手，依据计划行事。垃圾债最近也回调不少，其实都是好事。就跟去年初的转债一样，熬过了黎明前的黑夜，未来就是一片光明。

2022-03-14 17:46