2022-2-10

最近看到论坛上讨论美股指数，那标普500跟咱们大A的沪深300做对比。当然沪深300还是个非常年轻的指数，可追溯的历史还比较短。而标普指数可以追溯到比较早，我找来了1925年12月至今的月度数据，简单的研究了一下。

标普500可以算是美股最具代表性的宽基指数。该指数成型于1957年，是在之前的标普指数基础上扩充到了500个成分股，而此之前，标普指数的成分股在90个左右。直接上图，蓝线是标普500近96年的走势。初始的1925年12月的指数点位是12.46点，最低点大概在1932年的6月，也就是美国最大的大萧条发生2~3年后的时间，是在4.43点，而目前的最高点出现在今年的1月4日，为4818.62点。以当前接近高点的点位来看，近96年来标普指数的年化收益率为6.3%左右。

如果从这近100年的历史看，美股大概经历了不到三个完整的收益率波动周期，单个完整周期大概都在30年左右。大多数股龄在20年以内股民，都尚未经历一个完整周期，所以不光美股的牛市很长，美股的熊市同样很长。这也就是我读量化投资的业界的人写的书时发现了一些有意思的现象，例如《Rule Based Investing》(Chiente Hsu)时，书中讲到的波动率溢价策略，也就是双卖+动态delta平衡获得了5%+的收益，也是很满意的，因为在成书的2013年左右，标普追溯过去10年的收益率也才仅仅有2%。

所以，居安思危也是必要的，如果未来美股又进入长达20年的萧条，我们又该如何制定投资策略呢？这是个目前值得深思的问题。因为过去十多年的日子可能都太好了，大家收益率也远远高于历史平均收益率，但如何在熊市中生存下来，可能就需要有更广的投资。当然，目前的盛世也可能再维持10年以上，没有人能够预测。所以做好最坏的打算，然后降低预期坦然面对市场波动，投资是场长跑，我宁可像乌龟一样一步一步往前爬！

今天市场再接再厉，收获了虎年4连阳，双低转债策略继续创出年内新高。继续加油，马上就可以浮出水面喘口气了。

2022-02-10 21:13