最近，IC的贴水急剧减小，很多刚开始跟进IC滚贴水的朋友可能不知所措，这里不分析原因，只研究对策的情况下。未来可能最难受的要数带杠杆持有IC，也就是自有资金的部分无法在平掉IC后全额换成500指数基金。这样，当未来更不利的情况出现时，比如IC转为全面升水，这样他们就需要额外支付杠杆的成本，可能有些投资者就会选择退出。

而对于不带杠杆，仅仅将IC作为中证500ETF替代的投资者，只要IC的升水+分红，小于释放现金部分的现金管理收益，就已然可以选择利用继续持有IC。但如果IC升水+分红大于现金管理收益了，则完全可以换成中证500指数基金。如下图整理了去年超额表现不错的挂钩中证500的基金。当然，如果是利用多因子选股产生的增强，可能会不太稳定。下面标绿的均为完全跟踪指数，其增强部分大多来自于网下打新等。这一块收入在新的一年也需要打个大大的问号了。

除此之外，例如银河香草之类的券商收益凭证类产品在目前也是个非常不错的替代，但是当贴水消失时，这类产品也很可能发不出来了。

当然，贴水时到底是暂时消失，还是永久性消失还有待观察。比如去年和前年年初，贴水均曾经大幅下降过。2020年的7月，股指全面暴涨时贴水也有过短暂的消失，但之后很快都恢复了。不过，我们也需要为未来贴水完全消失做好准备，那就是适当降低预期，毕竟像打新、贴水、低价可转债这种发达市场早已不存在的Easy money，随着市场的成熟和更多投资者的涌入，终究是会消失的。我们能做的就是不停去探索新的大陆，发现新的投资机会。

今天的市场让所有人又回了个血。最近的市场很有意思，捶一下，给个棒棒糖，然后接着锤。但不管怎么样，都希望今年波动大一些，那样才会出来更多机会。

2022-01-17 18:49