“如果你在牌桌上玩了半小时还没看出谁是傻瓜，你就是那个傻瓜”，据说是股神巴菲特说的。知道自己每一笔投资赚的是谁的钱，我认为是开启一笔投资需要搞懂的第一个问题。

不同的策略经常会互为对手方，比如“趋势策略”和“网格策略”，所谓趋势策略，是斩断亏损让利润奔跑，但是震荡市会被来回打脸到怀疑人生。而对立面的“网格策略”则是震荡市中做的风声水起遇到趋势则涨一点就跑了，跌了就变成重仓死扛。所以“趋势策略”在一个时期内可能赚的是“网格策略”的钱，而另一个时期变成了“网格策略”赚“趋势策略”的钱。这句话换一换，“趋势策略”可能赚的是未来“趋势策略”的钱，而“网格策略”亦然。这是啥意思，就是你的对手方其实是未来的你自己，也就是你可能并不知道自己的对手究竟是谁？而你却成了券商的大客户。

所有具备群众基础广的常见策略，如果他的对手方是另一个常见策略，就可能发生这个问题。因为这两个互为对手方的策略，不可能有一方持续一直亏钱，不然他就离开这个市场了。所以基于历史数据的回测，都可能存在数据挖掘的缺陷，比如刚好有一段时间“趋势策略”很“有效”，于是按策略去执行，没想到却来到了“网格策略”主导的牌桌，只能啪啪打脸，亏损离场。

所以我们在执行一个策略时，要么是没有明确的对手方，或者对手方是人傻钱多的大客户，又或是自认为自己很聪明的赌徒，就是不错的。以IC滚贴水策略为例，其利润来源主要是两块，一是指数长期的缓慢增长，二是每月收获的贴水。指数增长取决于众多公司的运营利润，并没有明确的对手方，这点很好。而贴水显然就是折价做空指数的对手方提供的。那这个对手方是谁呢？据我观察，主流当然是各大权益持仓机构不计成本的套保，这些就是人傻钱多的大客户。同时，又有一帮顶尖的量化投资“天才”，研发出超越指数30%+的策略，却不想承担指数的风险，只好支付我们贴水的入场费，上“市场中性”的“赌桌”玩他的聪明人的游戏。但这些人是不是聪明我不知道也不关心，他们按时交台费就好了。但最近，这些人好像被消灭了一些，导致场面有点冷清，也就只好降低台费让大家来玩。如果他们被彻底消灭了，这个桌子也就只好关闭了。

昨天刚全员吃下一个小血瓶，市场就放了个宙斯的大招“雷神之怒”，【坦克】险些丢掉一血，不过明天估计悬了。不过下跌的市场才孕育着机会，我向来是更喜欢熊市的，可以韬光养晦，积累筹码。而地产债的可投资标的也越来越多，今年大概率需要靠垃圾债的收益，来填补权益的窟窿了。

2022-01-13 17:19