2023-2-27

前段时间聊到对抗通胀的利器包括投资消费，其实还漏掉了一个挺重要的部分，那便是负债，因为只要利息不太高，负债天生抗通胀的属性便体现了出来。当然，负债的同时就意味着杠杆，杠杆是个双刃剑，一旦用不好则很容易受伤，如何合理使用负债就是一个技术活。

对于负债来说，两个重要的指标便是利息和久期。当然是利息越低越好，久期越长越好。能够以很低的利息借到足够长期的钱，对于公司来说就是信用的体现，对于投资者来说则是核心竞争力之一。比如巴菲特伯克希尔旗下的保险公司就有的保险浮存金负债，就为其投资组合提供了源源不断的低息长久期的现金。这些现金不必像自有资金或权益一样时刻有抵御通胀的需求，相反，这些低息负债放着就是价值。同时可以有足够的耐心等待5年一遇的好机会挥出棒球棒，我觉得这对于股神长期来说是意义重大的。

其实我们普通投资者获取长期低息负债的方式有限，我能想到的包括基于未来工资现金流的房贷，权益仓位通过期指替代变相融资。或者有条件的朋友进阶点开个私募基金公司，或者再厉害点学习巴老也开个保险公司，也都是可行的道路。

当然，负债的无序扩张也是风险极大的，这就需要合理的风控和维持相对合理的负债率，我个人的原则是负债控制在净资产的50%左右，且最高也不要高于80%。还有重要的一点就是最好不要在单一标的上上太高杠杆，比如75%：75%的股债平衡，虽然是150%的杠杆，但其收益和回撤指标和持仓体验可能在绝大多数时间里都会好于100%持有权益的表现。

所以，就像寻找薅羊毛的廉价消费方式一样，寻找足够廉价的长期融资渠道，也是投资中一项重要的必修课。

2023-02-27 18:44 来自北京